不動産投資が大気質に与える影響：中国からのエビデンス

The impact of real estate investment on air quality: evidence from China.

• Yang Chen
• Chien-Chiang Lee

抄録

中国では、1998 年の「住宅改革」以降、都市の不動産投資は増加の一途をたどっており、緑地の占拠、急速な人口集中、深刻な財源のミスマッチが生じている。一方で、都市の大気質は大きく変化し、近年ではPM2.5が多くの都市で懸念される主要な大気指標となっている。既存の文献では、大気汚染の影響要因については十分な結果が得られているが、不動産投資と大気汚染の関係については、特に複数の都市をサンプルにしたものは少ない。そこで本論文では、1999年から2016年の間に、中国の261の都道府県レベルの都市をサンプルとして、いくつかの計量経済学的モデルを用いて、不動産投資が大気質に与える影響を検討した。第一に、双方向固定効果モデルでは、PM2.5濃度と不動産投資との間に逆U字型の関係が示されたが、ほとんどの都市では転換点を越えておらず、不動産投資が大気質に負の影響を与えていることが示された。第二に、不動産投資がPM2.5濃度に及ぼす間接的な効果は、都市の緑地面積、人口密度、産業構造に及ぼす非線形な影響に由来する。第三に、異質性分析の結果、各サブサンプルにおいても逆 U 字型の関係が存在し、人口が多く、GDP が高く、開発レベルが高い都市の不動産投資は、大気汚染を緩和するよりもむしろ増加させる傾向があることが示された。したがって、都市は、環境意識を高めて不動産及び関連産業のグリーンな発展を促進し、人口の流れを不動産投資と人口分布の協調的な発展に誘導し、より合理的な財源の配分により環境に優しい技術の進歩を促すべきであると考えられる。

Ever since China's "housing reform" in 1998, the level of real estate investment in its cities has continued to rise, leading to the occupation of green space, rapid population concentration, and a severe mismatching of financial resources. At the same time, urban air quality has changed drastically for the worse, with PM2.5 becoming the primary air indicator of concern for many cities in recent years. The existing literature has obtained sufficient results on the influence factors of air pollution, but rarely presents the relationship between real estate investment and air pollution, especially using multiple cities as the sample. This paper thus examines the impact of real estate investment on air quality using a sample of 261 prefecture-level cities in China over the period 1999-2016 through several econometric models. First, the two-way fixed-effect model shows an inverted U-shaped relationship between PM2.5 concentration and real estate investment, but most cities have not yet crossed the turning point, and that real estate investment negatively impacts air quality. Second, the indirect effect of real estate investment on PM2.5 concentration comes from its non-linear impact on urban green coverage, population density, and industrial structure, which has been verified by Hayes and Preacher's (Behav Res 45:627-660, 2010) mediation effect with non-linear forms. Third, heterogeneity analysis indicates that an inverted U-shaped relationship also exists in the subsamples, and that real estate investment in cities with more people, higher GDP, and greater development level is more likely to increase rather than mitigate air pollution. Therefore, cities should promote the green development of real estate and related industries by enhancing environmental awareness, guide the population flow toward the coordinated development between real estate investment and population distribution, and encourage environmentally friendly technological progress via a better rational allocation of financial resources.